2月份碳酸锂主力合约震动下行。供应端增量渐渐兑现，上游龙头大厂超预期复产叠加新产能爬坡，产量回升较速。别的，1月我国自智利进口碳酸锂19122吨，进口涌现季候性回升。需求端处于守旧消费淡季，且春节前备货较为优裕，墟市采购踊跃性寻常，2月正极资料厂排产下滑，总库存拐点涌现，供应过剩预期主导代价走势。

　　1月我国新能源汽车产销永诀达成101.5万辆和94.4万辆，环比永诀低落33.7%和40.9%，同比永诀拉长29%和29.4%，渗出率为41.5%。1月我国动力电池装车量38.8GWh，同比拉长20%。个中，磷酸铁锂动力装车量30.2GWh，占总装车量的78%，同比拉长53.5%；三元装车量8.5GWh，占总装车量的22%，同比低落32.2%。受春节假期以及个别需求前置的影响，1月新能源汽车销量环比下滑。

　　1月8日，国度繁荣更改委、财务部协同公布闭于2025年加力扩围实践大周围摆设更新和消费品以旧换新策略的通告，明了将适合前提的汽车纳入中心声援范围，连接以旧换新补贴。2024年8月补贴策略为每辆车均匀补贴6万元。2025年补贴力度加大，对更新都会公交车的，每辆车均匀补贴8万元；对更调动力电池的，每辆车补贴4.2万元。国度和地方层面新一轮以旧换新补贴策略落地，希望为新能源汽车墟市支撑较强走势供给精良的策略处境。

　　除了策略端的驱动，2025年本领升级也希望刺激潜正在需求的开释。2024年岁首比亚迪领先打响了代价战的第一枪，并喊出“电比油低”的标语。“卷代价”成为2024年的主旋律。2025年2月正在智能化政策公布会上提出“智驾平权”，竭力于将高阶智驾从“阔绰选配”变为“全民标配”，倾向是正在2025年告终60%以上车型搭载高速NOA及以上功用。“卷本领”将成为2025年的主旋律。

　　据统计，2024年1—11月国内乘用车墟市智能领航驾驶体例累计标配量达175万套。个中，高速领航体例和都会领航体例永诀为145.8万套和29.4万套，对应渗出率永诀为7.2%和1.5%，但正在20万元以下墟市，领航体例的渗出率仅有0.9%。集体来看，下重墟市仍旧宏壮。本年从此，、长安汽车、幼鹏汽车、吉祥汽车、广汽埃安等超10个汽车品牌提出了正在智驾界限的经营。跟着家产链升级激动本领本钱低落，智驾车型希望从30万元的高端墟市向10万元至20万元的主流区间渗出。墟市机构预测，2025年搭载领航驾驶计划的乘用车新车销量希望冲刺500万辆，对应渗出率赶上20%。正在策略和本领双驱动下，国内新能源汽车墟市仍希望保留高景心胸，对应碳酸锂需求保留不变拉长。

　　春节后锂盐厂检修已矣，而且个别锂盐厂本领改造晚辈一步低重了临盆本钱，对应国内碳酸锂周度产量贯串4周攀升。据百川盈孚统计，截至2月28日当周，碳酸锂周度产量已回升至17144吨，同比拉长79%。别的，海表新项目仍正在连绵投产，Sigma Lithium估计2025年产能翻倍，赣锋锂业正在阿根廷和非洲的新项目正式投产。他日进口压力渐渐扩张，供应端开释增量确凿定性较强。

　　从库存角度来看，2月碳酸锂总库存拐点涌现，而且仍旧贯串3周累积。据SMM统计，截至2月27日，碳酸锂总库存为115513吨。冶炼厂和商业商症结均涌现大周围累库，下游资料厂体现为主动去库，但从绝对水准来看仍处于相对高位，进一步限定了表采需求。目前供应端复兴的速率昭彰速于需求端，累库压力或愈发昭彰。

　　3月碳酸锂基础面转向宽松，总库存累积存力扩张。供应端，海表里锂资源项目连绵投产，国内冶炼厂复工节拍较速，叠加旧年停产的龙头大厂超预期复工，碳酸锂产量神速回升。需求端，国内新能源汽车墟市受春节假期影响，热度幼幅走弱，一季度终端消费墟市处于守旧淡季。下游电芯厂春节前备货较为优裕，透支了个别需求，叠加长协和客供量较多，使得表采需求较低。不表，春节后国内车企纷纷正在智驾界限发力，电动汽车智能化历程加快。别的，车企为清库存，升级了购车优惠策略，墟市对二季度终端消费墟市的苏醒有笑观守候。集体来看，碳酸锂供应连接强劲，需求端暂无昭彰增量，墟市过剩预期主导代价走势，主力合约估计震动偏弱运转。他日首要体贴3月下游排产能否超预期以及累库的连接性。（作家单元：中辉期货）